10月的黄金市场堪称“过山车”，国际金价先是突破4300美元/盎司创历史新高，没多久又跌破3950美元/盎司，可即便如此，黄金理财产品依旧火得发烫。

兴银理财一款黄金挂钩产品近一个月年化收益率飙至9.98%，但鲜有人知的是，这家刚把注册资本增至100亿的头部机构，今年上半年营收和净利润却双双下滑，一边是爆款产品的风光，一边是业绩承压的现实，这场“冰火两重天”里藏着怎样的破局之道？

黄金理财的热度确实肉眼可见。普益标准的数据显示，市面上黄金理财产品近一个月年化收益率大多在2%到4%之间，而兴银理财的表现格外突出。

其4月初发售的黄金多元复合策略R3等级产品，截至10月28日近一个月年化收益率达到9.98%。

这款产品最短持有期1年，不仅在兴业银行App销售，还有一款同名定制产品在招行渠道上架，算是实实在在的“双渠道爆款”。

不过这波黄金理财热潮里，不止兴银理财在发力。10月9日，建信理财刚发行了首只黄金挂钩的结构性理财产品“私行精选福星黄金鲨鱼鳍固收类封闭式产品2025年第1期”，这种产品把大部分资金投在低风险固收资产打底，小部分买黄金期权衍生品，既能稳拿基础收益，又能博取高收益。

招银理财的黄金鲨鱼鳍系列产品近一个月年化收益率也有6.27%，民生理财相关产品成立以来年化收益率达6.32%。

有意思的是，现在的黄金理财玩法更丰富了，不少产品不直接挂钩金价，而是叠加黄金ETF、黄金股ETF，还设计了自动止盈机制，招银理财就有只产品10月初因达到止盈条件，提前近半年终止了。

值得注意的是，高收益背后藏着风险。北京有股份行理财经理透露，他们代销的黄金理财虽然收益不错，但结构性产品要靠金价触发条件才能拿高收益，“固收+黄金”产品里黄金配置比例也就在8%到10%。

10月以来金价波动剧烈，曾从4000美元/盎司涨至4300美元/盎司，但10月下旬又回调到3972美元/盎司附近，上海黄金交易所和多家银行都密集发了风险提示，提醒投资者别追涨杀跌。

再看兴银理财的基本面，一边是黄金产品卖得火，一边是业绩遇难题。2025年上半年，它的产品管理规模达2.32万亿，仅次于招银理财的2.46万亿，差距还在缩小，累计服务客户超3034万户，创造收益4335亿元。

但营收和净利润分别同比下滑5.23%、5.89%，净利润12.62亿元排在行业第四。

业绩“双降”不是没原因。今年理财公司都在打“价格战”，截至二季度，全国性理财机构平均管理费率比去年降了15%，有些固收产品费率不到0.1%，兴银理财也在压降管理费和销售服务费。

更关键的是产品结构问题，上半年它的固收类产品占比高达98.19%，权益类才0.29%，而固收产品盈利空间本就窄。

好在兴银理财已经在行动，10月初刚把注册资本从50亿增至100亿，成了股份行理财子公司里注资最高的，比招银理财的55.56亿将近多一倍。

董事长景嵩说这是为了深耕资管领域，其实也是为业务扩张补资本金，毕竟管理规模做大了，资本消耗也跟着涨。

内部改革也在推进。投研上搞起了“234N”体系，自主和委外投资双轮驱动，还有三级决策体系和四个研究池，覆盖股票、商品等多种资产。

营销端更有意思，2024年把市场部分拆成渠道服务部和客户服务部，前者帮理财经理把专业术语“转译”成大白话，后者直接给客户做投资陪伴，把策略变成易懂的财富方案。

现在还在规划把风控和金融科技加进来，搞“投研销风科”五位一体的协同机制。

黄金理财的高收益是机遇也是提醒，兴银理财的业绩“双降”则是行业转型的缩影。

随着增资落地和内部改革推进，加上投研与产品的持续优化，这家头部机构有望在规模增长中找到盈利新路径，在财富管理赛道走得更稳。


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