从今年初到现在，中国又在系统性减持美债。比如前四个月，减持的规模达到了82亿美元。这不是单纯的投资波动，更像是在系统性的改变规则。如果持续推动下去，以美元为核心的金融运行根基将会发生动摇。到那时，不是全世界纷纷转向，而是新的规则会自动出现。

美债背后的债务风险不可逆

如果我们继续购买美债，不管是增加还是减持，表面上可以说，这依旧是投资行为。但在实质层面，我们已没办法用这个借口再来欺骗自己了。美债的总规模已经达到了38万亿美元以上，三个多月的时间就能够增加1万多亿美元。

对其他国家来说，即便可以不断地催眠自己，让投资者相信这是经济行为。可在实际层面看到的是，美国那边正在采取各种各样的方式来化债，那一组组增长的数字也在助推着通货膨胀。

如果继续让美国把债务的杠杆加在全世界身上。即便美国没有公开赖账，事实上已经是在采取赖账行径了。这时候依托美债的投资行为也已经变得不再靠谱，那不是增加收益，而是妥妥的增加风险。

更何况，现在的美国和过去也不可同日而语，风险不能共担，唯一丢给我们乃至其他持有者的，只有一组又一组冰冷的数字。你能相信这组数字接下来还可以产生收益吗？

不光我们不再相信，世界上的其他国家也已经开始怀疑了。所以现在美债的持有大国变动的规模都很剧烈，尤其是我国已经从原来的持有第一变成了现在的第三。

说到底，我们不再相信那组虚幻的数字，更不愿意再相信那组数字背后还能继续代表着收益的上涨。以美元为根系的金融模式，随着信任的逐渐瓦解，也开始走向没落。

不光我们这么想，其他国家也这么认为，哪怕美国人没有打算赖账，哪怕美国人也想采取有效的措施化解债务危机。可问题就在于，当债务达到不可逆的惊人规模以后，理性的措施实际上都不可能解决这个问题。

一旦确认风险不可逆，全球的金融秩序势必将重组，美元此前的作用将不复存在，各个国家就要另起炉灶了。但话又说回来，这个过程我们当然也不希望它突然出现，而是引而不发，推迟危机的降临。

减持的方式是阶梯性的

持有美债就是一种投资行为，全世界持有就会共同构成一种大家默认的金融秩序。增加或者是减持本身是正常的。而我国现在采取的减持方式就是阶梯性的。也就是说，认识到美债的风险，但不会马上集中抛售，而是分阶段逐渐递减。

道理很简单，如果集中抛售，势必会引发市场的紧张和混乱，到那个时候，我们非但兑现不了收益，反倒也会被拖入深渊。只有采取最缓慢的行动，才能够保证收益率不会突然给推下来。

具体到经济层面，维持美联储这台巨大的印钞机持续空转。钱出来了，但是没有具体的受益人。商品到了，但本质上没有把美元带出美国本土之外。

然后再通过其他有步骤的减持行为，就能缓慢地将杠杆给压下来，最终不再被美债所挟持，达到一个合理的临界点。有观点认为，只要持续采取上述步骤，我们就能够渐渐的摆脱和美债的高度绑定。

至于接下来采取怎样的资产重置，进行怎样的投资，或者用什么样的方式来取代美债的位置，那就一目了然了。说到底，主动规避风险也得讲究策略，主动规避风险，就是要保证接下来推动新的取代方式能够一步到位。

分阶段推动，对市场的冲击最小，不会引发市场的慌乱，更不会对我们造成反噬。尤其是达到临界点后，一切都已经木已成舟。

其他国家的效仿和转向

如果别的国家也跟进，哪怕是一些持有美债规模不多的国家，也不再把持有美债当成是良好的投资，那就产生了一个更严重的问题，全世界默认以美元为体系的规则正在持续崩塌。

由此一来，就会引发其他国家的效仿和转向。据说有的国家，比如德国和土耳其等，已经把储存在美国的黄金运回到自己国内了。

还在今年5月，我国同样采取了增添黄金储备的措施，截止到5月中旬，新增添规模7万盎司。这不光是我国央行的举动，也是其他国家央行的举动。

为什么黄金会成为一个观察指标？因为这属于天然货币，不是像美元那样，那是一套需要有国家来背书的信用体系。天然货币最大的特点就是不需要任何国家背书，哪怕是一个极其贫弱的国家，假设他的手里拥有硬通货黄金，照样可以在全球的金融系统中横行。

而当下的世界正是不确定因素太多，地缘政治冲突此起彼伏，哪怕是美元，也不再像黄金这样具有全球市场公认的稀缺属性。

如果说黄金曾经是美元的地基，现在黄金被大量的从美国运走，被其他国家运回自己的国内，或者是打算运到其他地区存放起来，美元也就确立不起来了。

这种行为如果成为了新的认知，那就一定会被更多的国家效仿，由此就会带来转向。当然，客观上的情况是，全世界的经济和金融活动不可能背着这么多的黄金到处转来转去。

因此，唯一可以确认的是，当美元体系逐渐被世界抛到脑后，新的货币信用系统就会在悄然构筑中。一个国家货币国际化过程，正是信用积累的过程。所以这个观察指标其实很简单，哪个国家货币未来的国际化更高，曾经美元的作用和价值就会落在哪个国家的货币身上。

我国采取的措施就是打地基行为，既要预防风险，也要构筑接下来的规则，把美元逐渐去除，挤掉那些泡沫，我们自己另起炉灶单干。所以在这个过程中，黄金起到的就是构筑地基和梁架的作用。显而易见，美元不具备这样的能力，美元只会让整间金融大屋越来越虚向化。

等到一切基础构建而成，接下来的变化就是自然而然的，甚至不再需要外力去刻意推动，因为货币所捆绑的经济，以及整个国家背后的整个工业进程都会成为全新的助推剂。



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