美媒谈穆迪下调中国信用评级：对中国经济有四点误判

　  美国《福布斯》网站5月25日文章，原题：穆迪误判中国的四个理由 最近，穆迪将中国主权信用评级由Aa3下调至A1。他们列举了几条下调的根据，穆迪是错误的，原因如下：

　　穆迪对中国经济领域杠杆的担忧是错误的。我们都知道中国所谓的债务问题。当你看数据时，看到的只是一个总数。实际上，中国的债务是集中的。比如大部分公司债都集中在一小部分国企身上。若国企因债务负担过重濒临倒闭，政府很可能以一些方式援助它们，或者可能借机进行债转股。中国的债务问题可能是一种夸大或误解。

　　中国经济增长放缓并非坏事。中国经济增长在放缓，穆迪好像也在为此担忧。但当一个经济体达到相当发达的程度时，经济增长常会放缓。在美国，我认为GDP年增长率只要能达到3%就让人激动万分了，因为美国经济已经很成熟了。由于中国GDP体量巨大，人均也较高，保持高速增长很难。关键是应该看到中国经济在增长这么多后仍然在增长。因此穆迪在中国经济持续增长的情况下，下调中国的评级显得有些奇怪。

　　中国更多依赖债务而非股票来融资也没问题。穆迪似乎将中国的债务增长归咎于规模相对较小的股票市场，这在中国并没有问题。中国的边际投资者是投机的个人投资者（边际投资者是能够影响市场价格的投资者），这意味着我们常常不能相信他们对股票的估值；而在美国，边际投资者是机构投资者。当股票的估值不那么值得信任时，企业不在股票市场融资或许是更好的选择。只要企业的增长前景好、信誉好，借债就没有问题。

　　穆迪似乎对中国的金融业“没有增长”颇有微词，但中国的金融业在增长。中国比十年前有更多的国家级和省级商业银行，所以现在有了很多机构债权人。另外，其他类型的金融机构如保险公司、投资公司等也越来越多。其实，中国甚至可以被视为全球金融科技的领军者。中国的金融业在不断增长和成熟，这与中国不断转型和持续增长的经济主题一致。（作者肯尼思·金，徐珍珍译）